科技与券商共舞,熟悉的节奏又回来了吗?

2020-05-17 08:52:14

这周只有三个交易日,但券商、银行、保险等小幅反弹,尤其是周五的大幅反弹推动股指扭转近期弱势,走出震荡攀升的技术形态。那么展望整个五月,市场究竟会面临什么?

专注主题研究的杨风老师最新发文,不仅对2020年以来主题投资进行了风口、市场环境和运行逻辑的复盘,还从四大角度分析挖掘五月即将的到来的投资机会!干货相当硬核,财咖放送绝对不容错过!

五月的第一周,只有三个交易日,但主题方面科技和券商主题齐飞舞,市场赚钱效应相比四月出现显著的提升,五月开始,市场再度回归科技为矛,金融为盾的主题节奏,年初的市场又回来了吗?

纵观全周,主题的表现确实是年初的节奏,科技最强,创业板居中,主板稳步上扬。半导体指数周涨幅5.97%,芯片、光刻胶和国家大基金相关个股纷纷大涨;创业板指数涨2.7%,封闭了年初以来向下的跳空缺口;上证指数周涨幅1.23%,周中冲击了2900点整数关口;此外月底收到创业板注册制改革冲击分流的科创板在五月第一个交易日,涨幅霸屏上证涨幅第一页和第二页,宣告“创新”我最强。

五一假期间发文从宏观的层面跟大家分享了五月市场破局的概率很大(点击此处可回顾),站在五月第一周的起点,从主题视角入手,从中观层面来进行主题逻辑复盘,更好的认识现在的市场以及制定五月的主题投资策略。

1月:市场最强的主题风口分别是芯片、新能源汽车和消费电子,主题持续性强,市场环境良好,岁末年初,政策和流动性“双轮”驱动叠加日历效应;

2月:市场最强的主题风口是疫情防护、医疗信息化和在线办公,疫情防护第一阶段集中在口罩、医药和红外测温仪等细分领域,国内疫情管控有方,叠加流动性宽松,万亿成交量频现,资本市场负面情绪快速出清,主题风口高度聚焦;

3月:市场最强的主题风口分别是疫情防护、农业和新基建,海外疫情超预期爆发,叠加美股和油价双双暴跌,黑天鹅的集中出现使得避险情绪快速上升,成交量快速萎缩,市场出现跟随性调整,但从指数表现来看属于全球“避风港”;

4月:市场主题风口快速轮动,分化加速,资金上半月集中在医药、呼吸机、新基建和粮食安全等主题上以周的单位轮动,下半月轮动速度加快,很难有持续3天的主题风口出现,操作难度大增,叠加年报和季报的披露,个股尾部风险显著大于指数。;

五月主题投资环境展望:政策发力,改革加速,风险偏好回升,只要海外市场不再出现极端情况,五月主题投资进入“蜜月期”。

短期最值得关注的新基建和公共卫生补短板,这其中5G基础建设、城轨建设和医废处理最值得关注;中期视角而言消费、5G和工业互联网是重中之重,消费首当其中是汽车;而工业互联网和5G主题,从政策的驱动催化剂梳理来看,驱动力度和产业拐点共振叠加,是大风口。

短期资本市场改革提速明显,从创业板到新三板再到金融对外开放,高弹性的龙头券商和创投主题中手握大量储备企业的龙头公司将从中受益,此外,国企改革的三年规划时间表和路线图何时出台,是否超预期,二季度将见分晓。

关注天基互联网事件催化带来的投资机会。天基互联网在四月被纳入新基建范畴,北斗三号最后一颗卫星5月发射,马斯克表示将6个月内公测卫星互联网。此外,“自主可控”主线也值得重点留意,在特不靠谱的口头施压下,自主可控主题已经率先吹响了五月主题进攻的号角。

消费电子、5G基础建设和大数据主题位居前三甲,立足中线的投资者,风口+龙头+确定性,中的确定性在表格里,用深入的研究和业绩的确定性来抵御市场的不确定性。

五月:主题投资的蜜月期。三大因素共振,5月进入主题投资的“蜜月期”。首先是政策发力,改革加速。从四月底的要素市场化改革、创业板注册制改革征求意见稿,再到新三板的创新层,改革提速迹象明显,五月开始的金融对外开放(海外个人投资者放开),重磅会议本月召开,政策和改革超预期是大概率事件,这将成为5月破局非常重要的变量因子,显著提升投资者风险偏好;

其次是针对前期非理性杀跌的修复。过去5年去杠杠的背景之下,A股投资者经历了太多的“活见久”,当2020短期内接连遇到疫情黑天鹅、油价暴跌和美股大跌的状况下,市场不管是个人还是机构投资者都出现了主动或被动的风险管理和应对之策,这些因素叠加加上人性的因素,市场出现了非理性的杀跌,随着时间的推移和证伪因子的出现,市场修复性反弹可期,核心资产5月修复之路开启可期,近期消费电子和新能源汽车中一季度业绩超预期的公司出现明显的纠错走势是最好的证明;

最后是疫情趋于向好且流动性环境宽松。国内疫情趋于可控,复产复工复学有序推进,此外中线视角看,市场流动性环境依然充裕,从成交量来看,成交量始终保持在6000—8000亿的区间,这都是主题投资最好的市场环境。

操作上,稳中求进,风口+龙头+确定性致胜。市场不怕贸易摩擦,更担心不确定性。海外疫情不出现极端情况,5月市场都属于主题投资最好的环境,内部而言,对外开放加速和注册制的加速会加速资源和投资偏好像龙头企业集中,个股的分化还会延续,短线重点关注自主可控、政策对冲和天基互联网主题;中线而言,风口+龙头+确定性致胜,工业互联网、5G和汽车主题是重中之重。