市场遭遇两次重挫没有改变长期牛市基础|杨德龙专栏

2020-08-06 15:41:09

7月27日周一,沪深两市出现高开震荡的走势,结束了上周五大跌的走势并开始出现反弹,市场人气有所修复,赚钱效应稍有好转,但市场在盘中震荡较大,仍处于震荡期。市场的最大的亮点无疑是黄金。美元指数在跌破94后黄金价格出现了暴涨,突破1930美元每盎司,创历史新高,白银价格也上涨超过3.5%。黄金是今年以来我建议大家重点关注的品种,黄金作为最好的避险品种之一,往往是全球经济衰退风险加大之后投资者避险的资产。今年黄金上涨的逻辑非常清晰,一是疫情导致全球经济陷入衰退的风险大大增加,特别是今年二季度后海外多个经济体的GDP下降超过10%;二是美联储大量放水,为了应对疫情冲击,提振经济增速,美联储带领全球央行放水,美联储实施了无限量化宽松以及将基准利率降到零,这意味着包括美元在内的所有纸币对黄金会持续贬值,这次美元指数从2018年9月26日以来首次跌破94关口,即是明证。纸币贬值必然会推高黄金价格,黄金在今年3月份时由于全球流动性枯竭导致大跌,当时我就建议大家可以积极抄底黄金,因为一旦疫情导致经济陷入长期衰退,黄金肯定是持续几年的行情,而不仅仅是短期行情。

在3月份全球资本市场出现暴跌时,我提出全球技术市场巨震需要经过三个阶段就可以完成,投资者不必过于恐慌,第一个阶段是全球金融市场暴跌,所有的资产泥沙俱下,也就是我们3月份看到的美股牛市泡沫破裂、美股暴跌、债券暴跌、石油暴跌甚至避险资产黄金暴跌,虽然黄金原本是避险资产,但由于当时很多金融机构在股市暴跌时缺少资金,不得不卖出流动性较好的黄金,因此所有的资产都暴跌,只有美元出现上涨,美元指数突破103,因为美元对很多投资者来说属于现金为王的资产;第二个阶段是全球金融市场出现大反弹的阶段,黄金价格大幅回升,今年以来已经上涨30%左右,美股也已经反弹到历史新高,纳斯达克指数更突破1万点,创历史新高,全球资产的大反弹实际是全球央行放水带来的资产泡沫,美国以及欧洲经济面并没有出现强劲复苏,美国二季度经济增速大幅下滑,失业率不断上升,下半年美国经济复苏的力度低于预期,欧洲的复苏在疫情得到控制后开始出现相对好的表现。在全球央行采取持续宽松以及各国出台经济刺激计划的背景下,黄金成为表现最抢眼的资产。投资黄金可以投资黄金股、黄金ETF以及黄金类的基金,这都是不错的选择,黄金ETF和黄金价格挂钩,相对黄金股来说有较好的流动性,黄金股上涨会受到大盘的波动影响,如大盘大跌时,黄金股可能会反弹,但反弹力度不大,而只要金价上涨,黄金ETF就会有比较好的表现,因此建议大家在投资黄金时可以重点关注黄金ETF。黄金价格创历史新高后,上涨的空间已经完全打开,将来突破2000美元每盎司的整数关口甚至上涨更多,只是时间问题。黄金价格的上涨和通胀预期走高不无关系,根据世界黄金协会数据显示,黄金市场在短时间内吸引了大量资金流入,以黄金ETF为例,一年前全球规模仅为1180亿美元,现在已经几乎翻番到2150亿美元。今年上半年流入黄金ETF的资金达400亿美元,创历史记录,是去年同期的8倍,这些都是在危机中投资者避险的方法。虽然从长期历史来看,黄金没有特别好的收益,甚至远远不如股票长期的回报高,但由于未来的3~5年,全球经济陷入衰退的风险在加大,经济复苏可能一波三折,这将让黄金在未来3~5年的表现相对强势,我建议可以关注。

原油的表现一波三折,虽然和低点相比原油价格已经翻倍,但未来原油的价格上涨需要实体经济的复苏来推动,现在海外经济复苏的力度较小,疫情没有出现拐点,因此全球原油的价格上涨不如黄金。A股市场当前结束了单边上涨,如期进入到震荡阶段,这是之前市场单边上涨时我提出的观点,单边上涨是难以持续的,后市会转向震荡反弹,但牛市的基础没有改变。在5月份市场仍非常低迷时我就提出,上半年是局部牛市,下半年将有望转向全面牛市,主要理由包括三个方面,第一方面是我国疫情控制住后,经济面会强劲复苏,二季度我国GDP实现正增长达到3.2%,三四季度势必有更好的增长,这些都会支撑A股市场的表现;

第二方面是央行采取的低利率宽流动性的货币政策环境,为股市走强提供了基础,一般在低利率阶段,加上经济复苏,股市都会有较好表现。看好股市,看空债市,这是今年以来我最明确的观点;第三方面是居民储蓄向资本市场大转移,在房住不炒的调控下,居民储蓄进入楼市的通道越来越窄,近期包括深圳东莞在内的多个城市出台了更加严格的调控措施,表明房住不炒的调控短期内不会放松,这使得居民储蓄向资本市场大转移的动力更强,其中多数居民通过买入基金来入市,这也是我一直以来的主张,因为普通投资者在投资的经验、理论以及实践方面和机构相比都有较大差距,通过买入基金相当于和机构站到同一位置,让专业经理帮你理财,胜算会大大增加,现在我国A股市场已经进入机构投资者时代,机构投资者崇尚价值投资和长期投资,因此在未来更加适应A股市场的发展变化。我一直倡导价值投资理念,越来越多的投资者认可我的价值投资,加入价值投资圈,将来这种趋势会更加明显。通过买入基金入市,相当于借助机构的力量来实现价值投资,实现财富的保值增值,这也是市场逐步走向成熟,投资者逐步走向成熟的体现。